桥宜速配华泰期货：甲醇中国去库周期逐步兑现，沙比克出现不可抗力

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　　来源：华泰期货

　　作者：陈莉

　　甲醇观点

　　市场要闻与重要数据

　　港口供应方面：海外甲醇开工率47.18%（-0.96%）；中国进口甲醇周频到港量9.93万吨（-5.22），其中华东到港量7.78万吨（-6.12），华南到港量2.15万吨（+0.90）。

　　内地供应方面：中国甲醇开工率92.73%（+0.79%），其中煤制甲醇开工率86.12%（+0.58%）、天然气甲醇开工率50.49%（+2.87%）、焦炉气甲醇开工率60.62%（+5.04%）；西北开工率95.80%（+0.57%），华北开工率76.88%（+0.49%），华中开工率88.76%（+0.00%），华东开工率91.66%（+0.51%），西南开工率85.96%（+4.04%）。

　　港口需求方面：太仓周均提货量2046吨/天（+203），华东MTO企业周度采购量117600吨（+100），外采甲醇MTO企业开工率78.29%（+7.39%）。

　　内地需求方面：甲醇企业待发订单量286370吨（+7077）。传统下游样本企业原料采购量32800吨（+4000），甲醛开工率44.30%（+3.55%）、醋酸开工率84.60%（-0.80%）、MTBE外销工厂开工率69.89%（+0.38%）、二甲醚开工率5.38%（+0.74%）；西北MTO企业周度采购量54000吨（+0），MTO企业开工率85.58%（+1.29%）。

　　库存方面：甲醇港口库存吨1155500（-106200），其中江苏575500吨（-51700）、浙江285000吨（-33000）、广东161000吨（-7000）、福建134000吨（-14500）；MTO样本企业甲醇库存86万吨（+2）。下游样本企业甲醇库存163900吨（-5000）。中国内地甲醇工厂库存432980吨（-52420），西北厂库257100吨（-43500）、华北厂库21300吨（-200）、华中厂库29100吨（+900）、华东厂库99800吨（-600）、西南厂库23000吨（-9000）。

　　市场分析

　　虽然美国推迟对伊朗打击的时间到4月6日，美伊谈判延长，但双方条件仍较难谈成。美国仍有地面部队登录伊朗计划，伊朗加强哈尔克岛防御，称若遭挑衅，可能开启其他战线；伊朗认定美国的谈判声明纯属“第三次欺骗”。胡塞武装称已准备好控制曼德海峡。

　　港口方面。3月26日，沙特沙比克公布不可抗力，沙比克参股及控股甲醇产能590万吨/年，非伊甲醇供应进一步受影响；而伊朗甲醇装置开工仍低，仅FPC恢复，ZPC复工计划仍等待兑现，将导致中国进口到港低位的时间持续更长。中国港口库存陆续兑现去库预期。港口需求方面，盛虹MTO投料复工，关注提负速率，MTO需求低点已过。

　　煤头甲醇开工高利润背景下进一步抬升，春检量级有限。而内地工厂库存延续回落，传统下游开工表现不错，甲醛负荷进一步上提，MTBE开工在出口支撑下仍高位盘整，醋酸开工维持同期偏低位。

　　策略

　　单边：谨慎逢低做多套保

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　风险

　　伊朗局势进展，伊朗装置停车持续性，沙特装置受影响持续性，MTO装置负荷变动情况

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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